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传媒行业周报:细分行业景气度仍存,精选内生稳增并兼具成长

发布时间:2017-06-05    研究机构:国海证券

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.15%、-0.65%、-0.78%,传媒行业指数涨跌幅为-1.83%。细分到传媒各子行业来看,各个子行业表现较大差异,其中体育指数涨幅最大,在线教育指数、网络彩票指数等跌幅最大。

院线方面,5月票房(不含服务费)取得36.23亿元,环比减少21.61%,同比增加15.4%,含服务费5月电影票房38.76亿元,同比增加23.46%。5月观影人次1.158亿,环比增减17%,同比增加21.34%。2017年1-5月总票房218.13亿元(不含服务费),同比增加5%,观影人次合计6.66亿,同比增加9%,观影人次增速超过票房增速4个百分点。剔除春节档,截至2017年5月,中国电影票房主要由进口片拉动,国产片差强人意。《速度与激情8》取得26.67亿元,暂列2017年票房冠军,春节档《功夫瑜伽》票房17.53亿元与《西游伏妖篇》票房16.56亿元位列第二和第三。截至5月,2017年影片票房排名前十中,海外片占有6席,《加勒比海盗5:死无对证》、《生化危机:最终章》、《金刚:骷髅岛》均在列。6月开局DC的电影《神奇女侠》走轻松娱乐路线上映3天累计取得1.07亿元(含服务费),截至6月3日排片为47%,IMDb评分8.4分,参与制作的中国公司主要是具有线下渠道优势及线上营销入口优势的腾讯影业与万达电影。暑假档历年成为重要档期,海外片《新木乃伊》、《变形金刚5》、《异形:契约》将在6月上映。据电影放映协会数据显示6月共给46部影片上映,国产37部,进口9部,进口片同比增加了8%。除海外片外,暑假档的国产片如《京城81号2》《战狼2》《建军大业》及《绝世高手》《大护法》《悟空传》等可期。可关注万达电影、中国电影、上海电影等。

游戏方面,近日《2017年互联网趋势报告》指出2016年中国移动互联网用户数量突破7亿,同比增长12%,略高于2015年11%的同比增长。2016年中国超过美国,成为全球第一大游戏市场。全球互动游戏营收996亿美元,同比增加约8.5%。电子竞技取得较大增长,收看时长同比增加40%。腾讯、阿里巴巴、百度和今日头条占据了中国移动互联网77%的使用时长,电商、游戏单位时长变现效率最高。同时,苹果官方称AppStore自2008年成立以来开发者已获取700亿美元收入,借助全球热门游戏《PakemonGo》、《超级马里奥酷跑》等,在此前的一年内AppStore下载量增加了70%,游戏应用一直占据畅销总榜前列。伴随网生一族成长的游戏是互联网一大消费内容,其中女性玩家也带来增量空间。2017年Q1腾讯总收入495.52亿元,其中游戏收入(游戏收入占腾讯总收入的46.03%)取得228亿元,同比增长34%。网易取得136.41亿元,同比增加72.3%。A股上市游戏公司2017年中报预告净利润同比增长下限中,三七互娱预计净利润增长下限为68.7%、完美世界为64.8%、昆仑万维为55.7%、恺英网络为50.8%、游族网络为40%,在各细分行业中游戏目前属于增长较为确定。结合参考wind数据统计未来1-2年PEG小于1游戏企业可关注三七互娱、恺英网络、完美世界、昆仑万维、游族网络、电魂网络、吉比特等。

影视方面,6月1日广电再一次发布通知《关于进一步加强网络视听节目传作播出管理的通知》未经审查的电视剧、电影不得作为网络剧、网络电影上网播出;网络视听方面坚守文明健康审美底线,坚决杜绝包装炒作明星子女和侵害未成年人权益。不得在互联网(含移动互联网)、广播电视等任何平台上以任何形式传播所谓“完整版”、“未删减版”、“未删节版”及“被删片断”等节目(含镜头片断)。这一规定利于规范视频端通过赌爆款、博眼球、擦边球内容获得流量的行为,视频网站的自制剧以及网络剧、网络大电影等内容均将趋向传统院线、电视台端电视剧审查标准。同时,利于具有专业内容制作以及具有在电视台端合作经验的影视内容公司。结合参考wind数据统计未来1-2年PEG小于1指标,可关注慈文传媒、欢瑞世纪、骅威文化、中南文化、华策影视、新文化等。

出版业主要细分为教育出版、大众出版及专业出版三大领域,其中教育出版在图书市场占较重要位置具备刚性需求属性。每年教育类图书的销售占全球图书销售的总收入约40%至50%。2016年3月十三五年规划纲要指出传播有文化价值的内容将是出版物生产传播的大趋势,出版业担当公共文化建设的责任。把“全阅读”首次写入国家规划,推动文化产业成为国民经济支柱性产业,2020年中国文化产业增加值应占国内生产总值的5%,预计约4.6万亿元以上。从国际出版业发展路径看,大型出版社市场份额集中度日益明显,2015年美国Top5出版大社市场份额达80.2%,以甘尼特及贝塔斯曼集团模式折射出版公司跨国、跨媒介、跨地区经营,纵深整合在集团内的完整文化产业链,中国传统出版行业也不断融合新媒体,摸索业务升级。可关注中南传媒、中国科传、新经典等。

维持行业整体推荐评级。

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