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中南重工:战略植入文化基因,转型打造传媒文化平台

发布时间:2014-10-15    研究机构:安信证券

中南重工拟10亿元向中植资本等收购大唐辉煌100%股权,成为中植资本重点扶持文化产业平台。大唐辉煌承诺2014年-2017年拟实现净利润数分别不低于1.05亿元、1.3亿元、1.6亿元和1.65亿元,同比增长57%、24%、23%和3%,对应PE分别为9.5倍、7.7倍、6.3倍和6.1倍。本次收购与股权交易完成后,中植资本对中南重工的直接持股比例达到12.78%,与其一致行动人嘉诚资本和全资子公司常州京空合计持有上市公司19.93%股份,成为第二大股东。

电视剧市场活力增长,大唐辉煌跻身国内领先影视剧公司。2013年我国电视剧市场规模108亿元,同比增长20%。大唐辉煌拥有14名长期合作的国内知名导演、60多名签约艺人,9名自有及长期合作的制片人,组建了5个电视剧工作室。2014年预计推出12部电视剧,共计419集,已成功上映6部213集。

发起并购基金与投资基金,持续通过产业整合布局文化产业。公司与中南集团、中植资本共同发起30亿规模传媒产业并购基金,以大唐辉煌为契机,逐渐向影视制作、卫视节目、新媒体、娱乐营销等文化产业链上中下游延伸。公司与内容制作龙头芒果传媒等四方投资5亿元成立“芒果海通创意文化投资基金”,将围绕以原创内容研发为核心的综艺节目、音乐、电影、电视剧、游戏、移动互联网应用等传播创意进行投资,布局网络新媒体与传统媒体数字化等媒体产业。

投资建议:本次并购后,公司2014年备考净利润为1.7亿,考虑新增股本后EPS为0.46元;考虑外延战略持续性,我们判断15年备考业绩在4.15亿,备考EPS1.13元,目前股价18.97元对应14-15年PE分别为35X和17X。考虑到公司未来持续产业整合的思路坚定并具备很强的快速执行力,给予15年25~30倍目标价28~40元。

风险提示:外延节奏不达预期,政策风险,竞争风险。

申请时请注明股票名称